国金证券指出，三个维度看当下白酒资产的投资价值，一二线白酒龙头依旧是优质投资标的。1）业绩角度：一二线龙头春节旺季动销、打款超预期，21年一季度开门红确定性强，预计21年二季度“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲，21年作为十四五开局之年业绩高增长可期 ，中长期十四五规划稳中有进。2）资产质量角度：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，行业格局确定性加强，白酒龙头周期性弱化，消费品属性增强。3）估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。继续重申观点，关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），及改革标的（汾酒、洋河、酒鬼、古井）。

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