中信证券研报指出，10月21日易纲行长在2020年金融街论坛上提出，“保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”。这句话在一定程度上给予了市场预测明年社融增速的锚。根据我们测算，明年社融增速可能会落在11%-12%的区间，明年的宏观杠杆率会非常平稳，以宏观杠杆率的同比增量作为判断指标的债务周期或将在四季度见顶。

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