国泰君安指出,金融数据继续超预期,透露出三点信息:总量政策未收紧,但将稳步回落;超预期在于政府债券、表外票据、实体信贷放量,后续空间有限;M1续升,企业长贷预示经济内生动能正在加速修复。
展望未来,随着经济复苏动能切换,货币政策将“分道而行”,前期配合财政刺激的信贷政策将进一步趋缓,政府债券再扩容空间有限,四季度非标大概率受到压降,我们预计,当下社融虽然超预期,但后续续升空间并不大。
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国泰君安指出,金融数据继续超预期,透露出三点信息:总量政策未收紧,但将稳步回落;超预期在于政府债券、表外票据、实体信贷放量,后续空间有限;M1续升,企业长贷预示经济内生动能正在加速修复。
展望未来,随着经济复苏动能切换,货币政策将“分道而行”,前期配合财政刺激的信贷政策将进一步趋缓,政府债券再扩容空间有限,四季度非标大概率受到压降,我们预计,当下社融虽然超预期,但后续续升空间并不大。
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