中信证券指出，2020年二季度五粮液以价为先、严控发货，以价增为主；同时逐步布局团购、加速发力。改革质变&持续推进，短中长期向上路径清晰，估值具备进一步提升空间。展望未来，随着改革质变，公司浓香王者品牌势能望进一步释放，其短期量价齐升、长期价格不断向上的确定性增强，望体现平抑行业发展周期的龙头溢价。维持公司2020-2022年盈利预测5.15元/6.35元/7.52元，对应2020-2022年市盈率为26/21/18，维持“买入”评级。

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