天风证券正常，家居行业的线下渠道红利期减弱，下一阶段家居企业将展开内功的真正比拼，我们认为，未来家居企业扩展新渠道、为经销商赋能、提高效率降低终端加价率、以及强化新品开发、注重产品质量将成为取得长期成长的关键，而龙头企业的管理和规模优势也会越来越显现，家居龙头企业的市占率仍有较大提升空间。看好竞争格局较好品类拓展顺利的【顾家家居】、整装渠道拓展领先的【欧派家居】、功能沙发龙头【敏华控股】、线上渠道优势明显且不断为经销商赋能的【尚品宅配】、经营稳健，低估值的【志邦股份】、智造和品牌优势突出的【索菲亚】，以及海外市场积累充分、建议关注积极拓展国内市场的【麒盛科技】。我们坚定看好2020年为国内加热不燃烧市场发展元年！HNB烟弹明确属于烟草制品，由烟草体系进行专营专卖，加热不燃烧政策支持更为明确。HNB由中烟主导，产业端中烟对HNB的态度更加明确，多省中烟从18年开始有近两年的技术研发储备，湖北、四川、云南中烟均有加热型新型烟草产品发布，目前广东、四川、湖北、云南均开始海外销售加热不燃烧产品。密切关注参与加热不燃烧产业链价值分配（薄片、烟具、包装）的公司：能够深度切入卷烟产业链的企业在我国烟草专卖制度下，未来将具备先发优势。看好拥有加热不燃烧烟弹薄片技术的【集友股份】，烟具【劲嘉股份】(轻工与中小市值联合覆盖)【亿纬锂能】(电新覆盖)【盈趣科技】(电子与中小市值联合覆盖)【顺灏股份】(轻工与中小市值联合覆盖)。

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