2020年1月，抖音DAU突破4亿，意味着以抖音为代表的新互联网巨头的崛起。安信证券指出，5G大风口之下，内容产业大变局。5G新入局方诸如运营商、终端硬件商、新型媒体平台等，会对现有分发市场的竞争格局带来变化。随着新入局方的增加，分发格局的变化将带来价值链的重塑，看多平台的变现合作伙伴。

抖音的生态合作伙伴受益逻辑梳理：

广告：短视频在产品展示上具备天然优势，通过“内容+场景”的视频化表达，抖音在内容营销方面优势显著，体现在拥有优质用户资源、优质内容的高曝光率、基于粉丝经济的精准营销。

游戏：抖音庞大的年轻用户群体，使其在游戏广告投放与游戏分发上具备优势。抖音头条系已成为游戏广告的重要投放渠道；5G时代云游戏即点即玩的特性与短视频高度契合，预计抖音将成为云游戏的重要分发入口。

直播/电商：直播电商作为新型营销模式，将带来营销市场的扩容与供给侧的变化，具备先发优势、越靠近前端用户的流量分发平台越受益，以抖音、快手等为代表的新型媒体平台抢占传统互联网媒体平台的广告份额。

内容：抖音持续输出优质内容聚合用户，体现在产品功能的更新上，以及对优质内容的扶持与合作上。抖音内容从15秒的短视频到15分钟的Vlog，对内容生产的质量提出了更高的要求，针对优秀内容创作者，抖音推出了一系列的扶持计划，并加强与专业内容生产公司的合作，完善抖音内容营销生态。

服务方：4G时代视频所包含的信息量远超图文信息，对底层技术架构与网络服务提出了更高要求，随着5G时代的到来，短视频、VR/AR等创新型业务的兴起与广泛普及，导流平台、服务器在上述升级替代的大趋势下，投资机会凸显。

安信证券预判2020年三大运营商、终端厂商均加速入局，进一步驱动分发市场的大变革，价值链将处于重塑的过程中。重点关注姚记科技、三七互娱、元隆雅图、芒果超媒、光线传媒、浪潮信息、梦网集团、星网锐捷、紫光股份。

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